玻璃:金芝烨煜凌晨见 青雀轩翔白昼来

作者:阿飞
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摘要:2020年玻璃价格在年内呈现“V”型反转走势,上半年整体疫情影响下全国需求低迷之下玻璃持续下行,但在4月份开始复工后整体玻璃在竣工周期下爆发出惊人需求,价格如同过山车般触底反弹。展望 2021年,宏观格局依旧处

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2020年玻璃价格在年内呈现“V”型反转走势,上半年整体疫情影响下全国需求低迷之下玻璃持续下行,但在4月份开始复工后整体玻璃在竣工周期下爆发出惊人需求,价格如同过山车般触底反弹。展望 2021年,宏观格局依旧处于全球的疫情复苏的向好态势之中。玻璃整体供应在高利润的保障下降会有4-5%同比增量,与此同时,在竣工回暖以及商品房开窗面积增加和双层以及三层玻璃的普及率提升的趋势下,需求仍有支撑,预计明年浮法玻璃依旧处于紧平衡中。

行情回顾

2020年过年期间国内疫情爆发,整体春节后,国内经济活动基本处于停滞的状态。春节后整体大宗商品均有不同程度的下调,受到疫情影响,整体库存累积幅度达到历年新高。尤其是疫情集中地区的武汉,作为玻璃的交割地之一,整个物流情况基本处于停滞状态。但是由于玻璃持续生产的特性,玻璃并不能调节产能来控制产量,在高库存的压力下玻璃价格持续下跌,最底时期武汉整体外运价格来到1180元/吨,相对于的玻璃今年的最低点也出现在疫情期间,接近武汉最低的外运价格。

步入5月份,整体五一假期结束前,最后一周免费,预示着整体国家开始步入疫情后端,生产和消费都开始逐渐恢复正常。随着五月连续两三周湖北和河北产销超过百分之两百,高速限免带来的补库被证伪,整体玻璃下游的需求开始发力。随着下游加速推进复工复产,玻璃需求快速恢复,前期压抑的需求快速回补,截至 10 月份,全国浮法玻璃销量已经从疫情后-42%的降幅快速回升至与去年同期持平水平。前期压抑的供给和后期快速释放的需求形成年内供求错配,全年总量供给偏紧的格局已在二季度埋下了伏笔,因此,玻璃行业 5 月份后开始快速走出运行低谷,玻璃价格加速上行并持续刷新历史高位。在八月份整体库存水平已经追平19年,与此同时,生产线库存下探至近 7 年同期低位水平。

可以说8月13号淄博的玻璃会议是整体疯狂涨价的一个休息节点,今年全国对玻璃统涨的预期在淄博涨价会议前达成了共识。为了应对淄博会后的涨价,贸易商提前备货使得玻璃去化速度加快,在淄博会议后,虽然玻璃厂开始兑现涨价预期,但贸易商和下游加工厂备货充足,逐渐开始消化之前库存,变现利润。这使得会后玻璃厂库存不降反累,涨价落实效率不高,明涨暗降的操作使得贸易商加快库存变现,市场价格逐渐混乱。此时盘面也开始进入较为短暂的博弈期,整体在库存累积的同时补库所带来多少需求的前置压低整体市场预期,盘面顺势下跌。

9月中旬是来到玻璃现货阶段性最孱弱的时刻,玻璃厂库的累库以及现货价格的下调都无形之中给玻璃厂施加着向下的压力。但是暖冬带来的工地赶工期加长,玻璃需求再次点燃。盘面定价中心的沙河率先达到极低的库存状态,这使得沙河地区需要玻璃的流入才能满足整体玻璃需求。湖北地区的启动稍晚于沙河,但是沙河过于强势的状态甚至吸收了部分湖北的压力,在沙河需求缺口之中湖北地区的玻璃也流入了沙河。整体湖北持续去库以及沙河地区极低的库存使得现货价格走高,基差持续拉大,至此直到十二月盘面在收基差的过程中被动贴近现货偏强运行。

2021年展望

宏观大格局:

今年北京时间11月9日晚,美国公司(PFE)宣布其新冠 mRNA 疫苗在7月下旬至今的三期临床试验中有效性超 90%(约有4.3万名志愿受试者参与试验),有效性好于此前预期。在疫苗消息频繁利好的情况下,整个2021年全球宏观格局基本可以订为复苏的基调,海外黑色以及化工都有转好的迹象作为支撑。预计2021年在全球复苏的基调中国内也将会从今年的宏观放水达成实际需求增长的转变。

供应端:

玻璃全国的供应量在今年疫情的影响下自六月起就开始逐渐明朗。受疫情的影响,玻璃在一季度处于极度的高库存之中,现货快速下滑,产线冷修计划提前。2020年上半年供给端进一步收缩,下半年厂家点火复产加快。冷修和复产方面,由于2008-2011年处于产能投放的高峰期,按照8-10年的冷修周期,2016-2021年是冷修的高峰期。2020 年上半年受疫情影响,停产、冷修产线较多,截至2020 年10月底冷修及停产产线达16条,合计产能10450t/d,其中上半年有11条。而从复产及新点火产线来看,下半年行业盈利良好驱动部分厂家开始加快对产线进行点火复产,截至2020年10月底,国内复产产线16条,新点火产线11条,合计产能17890T/D,其中下半年复产及新点火产线共14条,2020年1-10月行业产能净增加7440T/D,占19年底在产产能的比重约4.7%。

资料来源:玻璃协会,永安期货研究中心黑色团队

资料来源:玻璃期货网,永安期货研究中心黑色团队

2020年1月,工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》,针对平板玻璃行业,明确严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃(含光伏玻璃、汽车玻璃等工业玻璃原片)项目,已停产两年或三年内累计生产不超过一年的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换。10月,工信部召开修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》研讨会, 就《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》公开征求意见,内容与1月份所发布的要求基本一致。相比 2018年1月发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》,此次产能置换指标要求更加严格,将平板玻璃范围扩大至光伏玻璃、汽车玻璃等领域,同时,对僵尸产能的“死灰复燃”采取进一步的限制措施。

根据卓创资讯统计,2020年底及2021年拟点火生产线仅6条,合计产能4400t/d,供给端压力仍较小。且《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》对新增产能的限制进一步趋严,将光伏/汽车玻璃新建纳入置换范围,且明确 2013 年以来连续停产两年及以上的玻璃产线不能用于置换,同时置换比例由1.5:1和1.25:1提升为2:1和1.5:1,玻璃整体产能释放依旧受到限制。

半年光伏玻璃供不应求的局面,国内部分优质玻璃企业,在技术、资金、资源等储备优势的支持下,开始及时进行产能结构调整,选择对部分原片生产线进行改造,分享当前光伏玻璃市场的高盈利。与此同时,给浮法玻璃的供给端带来一定程度的收缩。

光伏玻璃盖板必须要用超白压延玻璃,背板也要用超白压延玻璃,这样的太阳光光线透过率最高,带来的发电效率最高。但是当光伏玻璃短缺的时候,只能保证光照的盖板一面必须要用超白压延玻璃,而光伏组件的背板,虽然也吸收一部分反射光线,但可以用2mm超白浮法玻璃来替代,只是发电效率会有所降低,大约3瓦左右。目前国内仅有包括南玻在内的两条浮法线能做2mm的超白浮法玻璃,近期有可能转产一条线。因为2mm超白玻璃的生产是有相当大的技术壁垒的,所以现阶段2mm超白浮法的产能远远不能满足于现有的背板替代量,所以很多组件厂又用2mm的普通浮法玻璃来替代2mm的超白浮法玻璃。这样的话,发电效率又要降低一个档次,大约又是3瓦。这样的话,目前2mm的普通浮法玻璃也成了抢手货。

但是国内能做2mm的浮法玻璃线并不多。2mm玻璃的生产工艺对于一般的浮法玻璃生产线是比较复杂的,不仅在于前端的熔化锡退工艺,更在于冷端的切裁堆垛能力。所以,2mm的浮法玻璃也不是说任意哪条浮法线想做就能做出来的,这需要一定的投入进行冷端设备改造,且需要一定的时间。据说现在有的企业一次性拿出7条线进行冷端设备的改造来尽快投入到光伏背板市场,当然,这个周期也得三到六个月的时间,短期内还无法立刻完成。

工信部原材料司在答复中表示,光伏玻璃是平板玻璃的一种,平板玻璃原片制造按照工艺方法分为浮法和压延法,其中压延法玻璃原片主要用于光伏玻璃。按照现行的产能置换政策,新上光伏玻璃项目也必须开展产能置换(工信建议【2020】167号)。所以光伏玻璃和浮法玻璃共同遵守产能置换政策,整体光伏需求的增长需要浮法玻璃做出一定的让步。但光伏一端现有浮法超白线转光伏产线的可能性较少,且浮法超白2mm产线由于技术难度高本身产能较小,即使转产对于整体浮法玻璃产能影响微乎其微,光伏产线和浮法玻璃产线共同使用玻璃产能指标,这使得有部分浮法产线在未来会转向光伏产线。

需求端:

资料来源:国家统计局,永安期货研究中心黑色团队

需求端方面,从19年下半年开始,地产新开工加速向竣工传导,进入2020年由于疫情原因,竣工节奏受到影响,随着疫情影响边际减弱,地产竣工有望重回正增长提振需求。5月份以来需求增速保持正增长,行业库存持续下降与价格上涨与之相互验证,当前进入年前赶工期,新开工仍有效向竣工端传导。2021年房地产竣工预计依旧在回暖周期内,同时商品房开窗面积增加和双层/三层玻璃的普及率提升的趋势下,浮法玻璃需求具备良好支撑,预计明年浮法玻璃有望实现供需紧平衡状态。

总结

综上所述,玻璃在2021年整体供应依旧会有增量,在高利润以及河北环保压力下降的情况下,整体全年玻璃的产量预计同比2020年增长4-5%左右。光伏一端现有浮法超白线转光伏产线的可能性较少,且浮法超白2mm产线由于技术难度高本身产能较小,即使转产对于整体浮法玻璃产能影响微乎其微,但光伏产线和浮法玻璃产线共同使用玻璃产能指标,这使得有部分浮法产线在未来会转向光伏产线。需求一端依旧看好房地产高开工带来的竣工周期,今年即使在疫情影响下竣工回暖也有明显迹象,明年在开工竣工剪刀叉收紧的逻辑下依旧对玻璃需求有较强的支撑。

(文章来源:永安期货)